«Дорогие деньги» — шок без терапии. Почему рубль по отношению к доллару относительно стабилен, а цены в магазинах растут

4

Редакция газеты «IK» обратилась ко мне с просьбой ответить на вопрос одного из читателей, который хотел бы знать, почему в Беларуси курс рубля по отношению к доллару относительно стабилен, а цены на товары растут.
Давайте разберёмся.

ДЕНЬГИ. Рост ВВП в этом году планируется на 5%, а доходов населения — на 40%. То есть рост денежной массы на руках у населения опередит рост товаров на рынке. Это чревато проблемами. Фото: Алесь Достанко

Реклама

Относительно стабильный курс рубля по отношению к доллару и рост цен на товарном рынке не совсем взаимосвязаны. Cтоимость товара меняется по одним закономерностям, доллара — по другим.

ЭКСПЕРТ. Леонид Злотников — известный белорусский ученый-экономист, аналитик, общественный деятель. Кандидат экономических наук, доцент.

Цена (курс) валюты определяется величиной её предложения на рынке и количеством рублей у покупателей валюты, цены на товарном рынке — количеством товара у продавцов и рублей у покупателей. Упрощая, можно сказать, что оба рынка связаны между собой через поведение владельца рублей, покупателя, решающего, какую часть своих денег расходовать на товарном или валютном рынках.

Допустим, что спрос на обоих рынках предъявляет только население. И вдруг решением правительства денежные доходы населению повышают вдвое. Ясно, что увеличить предложение товаров или валюты также быстро, как зарплату и пенсии, невозможно. В этом случае цена валюты и товаров тоже повысится вдвое. Номинально курс доллара и цена мяса, к примеру, вырастут в два раза. Но реальный курс доллара, то есть цена мяса в долларах, не изменится.

А теперь другой случай, который ближе к нашей ситуации. Допустим, что доходы населения (то есть рублёвая масса в обращении) и предложение на товарном рынке остаются без изменения, а приток валюты в страну вдруг увеличился. Тогда предложение валюты на рынке тоже повысится. Цена доллара в рублях снизится при практически неизменных ценах на товарном рынке. Реальный курс доллара, то есть его покупательная способность на товарном рынке, понизится.

В последние месяцы темпы притока валюты в Беларусь значительно выросли и опередили скорость роста рублёвой массы в обращении. Предложение на товарных рынках вообще быстро не изменяется. Отсюда и падение реального курса доллара.

Откуда взялась валюта?

Во-первых. В конце прошлого года Россия очень удачно «подбросила» нам доллары. За что? Неожиданно продали вторую половину «Белтрансгаза» (2,5 млрд долларов). Поступил российский кредит правительству в 1 млрд долларов (предоставленный Белкалию под залог акций Нафтана). Плюс получили часть кредита банка развития ЕврАзЭС — это фактически тоже российские деньги (0,4 млрд долларов). Золотовалютные резервы страны были почти удвоены (до 7,9 млрд долларов). Кроме того, Россия снизила нам цены на газ и нефть, что даёт ещё 3 млрд долларов ежегодно (в 2012—2014 годах). Такая вот подпитка.

Во-вторых. В начале этого года Россия помогла Беларуси увеличить экспорт нефти и нефтепродуктов на западные рынки. За январь-март он возрос в 2,3 раза по сравнению с этим же периодом прошлого года. А цены на этих рынках высокие, значит, и значительные доходы в первом квартале 2012 года получала Беларусь. В итоге доля доходов от экспорта нефтепродуктов в общем объёме выросла с 25,7% до 38,8%.

В-третьих. Нацбанк сохранил высокую ставку рефинансирования в 1-м квартале 2012 года (сейчас 34%). Отсюда высокие ставки на депозиты в рублях в начале года. Поэтому население продавало доллары, чтобы положить рубли на депозит в банк. Даже россияне меняли свои рубли или доллары на белорусские и клали их в наши банки.
В результате предложение валюты — выше спроса, и, чтобы не дать доллару упасть, Национальный банк сам скупал излишек предложения долларов. Он купил, таким образом, в 1-м квартале около 1 миллиарда.

Значительный приток валюты в страну в начале года привёл к некоторому снижению доллара при росте цен в белорусских рублях. Но так долго продолжаться не может. Высокая ставка по депозитам привлекла в банки белорусские рубли и сбила инфляцию. Однако из-за высоких ставок по кредитам (они не могут быть ниже ставки рефинансирования), деньги стали дорогими.

Население и многие предприятия не в состоянии брать дорогие кредиты. Предприятия не могут повысить зарплату, пополнить оборотные средства. Растёт социальное недовольство. Президент и Правительство требуют от НБ снизить ставку рефинансирования.

Что получается? Либо шоковая терапия (жёсткая кредитно-денежная политика — это и есть шоковая терапия), когда половина населения — зубы на полку. Либо надо как-то делать деньги более дешёвыми. НБ пока держится и проводит шоковую кредитно-денежную политику. А терапии нет (а это всё то, что может поддержать социально незащищенные слои населения и повысить эффективность производства). Более того, эффективность экономики в первом квартале этого года снизилась: материалоёмкость в затратах на производство повысилась более чем на 3 пункта, доля зарплаты в затратах снизилась с 9,5 до 7,5%.

С проблемами мы можем столкнуться, начиная с июня. Если даже будет выполнен план роста ВВП (на 5% в этом году), а денежные доходы населения увеличатся на 40% (в результате увеличения зарплат с 350 до 500 долларов), то денежная масса на руках у населения вырастет в большей степени, чем количество товаров на рынках.
Два-три месяца Нацбанк сможет сдерживать рост инфляции, продавая накопленные доллары, а потом всё будет зависеть от дополнительного поступления валюты в страну (кредиты, приватизация).
Но в среднесрочной перспективе нельзя рассчитывать на внешние займы. У нас и так много долгов. Беларусь вступила в период их возврата.

В сентябре прошлого года МВФ опубликовал данные об ожидаемом притоке и оттоке валюты из страны до 2016 года. Например, отток валюты для выплаты валового долга в 2012 году должен составить около 14 млрд долл. Даже с учётом продажи госсобственности на 2,5 млрд долл. в год и всех других источников притока валюты (включая новые долги) остаётся дефицит финансирования в 3−4 млрд долларов в год. В последующие годы он будет нарастать. То есть у страны нет источников покрытия своих валютных долгов.
И в этом кроется объективная основа для роста доллара в будущем. Возможно, уже в этом году.

Леонид Злотников

ПИШИТЕ. Что, по вашему мнению, ожидает нас в ближайшей перспективе: рост благосостояния или рост цен? Пишите: а/я 53, 223 610, Слуцк-9.

4 комментариев
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
МОНОЛИТ
МОНОЛИТ
1 июня 2012 23:03

В России сегодня рубль упал до рекордной отметки, так что завтра с утра за бакинскими, если уже не поздно.

Виталя
Виталя
5 июня 2012 18:43

Вчера не смог купить $ в банке. Опять что ли все повторяется?

Валентина
Валентина
27 июня 2012 08:00

В июне проходили школы финансовой грамотности.
Задача одна- убедить население брать кредиты!
Чтобы отдавать заработанные свои деньги в банки за ипотеч. квартиру?
Но, что ждёт в будущем, 3−5 лет?
1 вариант- хорошо, если з/пл.стабильна не обонкротится, а это при кризисе 50−50!
2 вариант — за долги остаться без квартиры и деньги Не вернут?! обьяснят, мол, кризис…

Валентина
Валентина
27 июня 2012 08:07

А зачем отдавать деньги в Банки? Оказывается нам по закону Конституции должны долю от газа-нефти-алмаза! от 3 милионов -точно! я Тут нашла интересный сайт см. всем.: — !
Газета Непосредственная власть народа - очень интересно!